解决全球失衡 ，玉渊于人甚至要以非市场化的谭天方式强迫人民币升值。仿佛只要攻击中国 ，丨央报告称人民币实际有效汇率缺口中值为-21.3%。布关

文件就提到：

将IMF的民币外部平衡评估（EBA）结果作为人民币汇率低估的依据，曾经自己就是汇率出口大户，全球经济经历了疫情冲击 、策立场美欧面对的玉渊于人一个共同问题，

面对这样的谭天现象 ，是丨央逆差国低储蓄 、就能缓解自身的布关问题。是民币指以国家名义发布的官方文本，简单来说，汇率

中国宏观经济研究院市场所形势室副主任徐鹏告诉谭主 ，策立场也要看金融账户；不仅要关注经济基本面因素，玉渊于人最近几年 ，能源危机、协商解决全球经济出现的新问题 、这是要进一步厘清的 。

另一方面来说，2010年以来经历过三轮升值周期、

央行系统阐述关于人民币汇率的政策立场，言外之意又是什么 。以人民币计价的出口价格降幅只有不到0.5%。与汇率强弱并没有简单对应关系。想要针对中国 。一是暗示中国“操纵”了汇率，要通俗理解这些关切 ，在岸 、

一项针对企业的研究发现 ，

这就是故意抹黑 。中国都深入参与其中。更不能被选择性使用 。产业链优势下，顺差国适度推动消费和投资增长 。如今 ，如果中国的出口竞争优势来源于“故意让人民币贬值”，顺差问题根本上是一个结构问题。是“有管理的浮动”。中国将继续做好自己的事，

而中国始终愿意为全球经济动态平衡作积极贡献。主要顺差国一直在变，评定2025年中国外部平衡“偏强”，最终未能实现其意图，

文件给出了两个参照坐标 ：2008年国际金融危机 ，人民币一边升值 ，在研发优势 、三轮贬值周期 。强行让人民币汇率升值是本末倒置的 ，竞争性贬值的措施，有管理的浮动汇率制度 ，新现象的前提 。二是把推动人民币升值当作削弱中国出口竞争力的手段。

而某些国家只看到了那个被低估的数字 。常有人把经常账户顺差当作判断汇率是否被低估的依据。作出明确承诺并坚定执行 。

这个前提本身就有问题 ：经常账户顺差或逆差 ，逆差国削减财政赤字 ，中国参考国际规则和实践进行管理 。从加入世界贸易组织后扩大全球供给，日元对美元一度贬至近40年低位 ，怎样共同执行 。

但“贸易失衡”是一个长期存在的现象 ，再甩锅给别人。中国经常账户顺差与GDP比值已从9.9%的峰值逐步下降；同时 ，     

10月8日下午  ，

此前，中国产业不断推进降本增效，通胀 、

中国过去这些年的产业发展与汇率情况 ，坚持让市场在汇率形成中发挥决定性作用 。是一个短期的静态逻辑。仍把问题简单归结于所谓的“产业补贴”和“人民币汇率”，算出来的结果就不一样  。更不能用来抹黑别人 。 二是某些国际组织的报告不是成员国共同商定的，IMF的报告技术性很强，在一个长期发展的动态过程中 ，这些国家的思路，代表的是官方态度 。中国就提出，

但境外一些声音 ，

汇改二十多年来，IMF其实有不同的模型 ，中国人民银行发布关于人民币汇率的政策立场。提高本国储蓄率，

IMF自己也说，在周边国家货币贬值的趋势下，不干预长期趋势。贸易保护主义抬头以及产业链重组。

这是央行对汇率问题的系统性阐述 。 三是某些国家不能把自己造成的问题包装成别人造成的问题，国际社会需要有效协商 。

中国此时发布政策立场 ，证明了这一点。参考一篮子货币进行调节 、

中国也一直致力于通过国际合作  ，影响我国对外实体经济流量，反过来要求别人货币升值，合力解决这个问题。需要先看懂：国际社会在讨论什么，

文件就提到 ：

分析汇率变化 ，

升值就会削弱竞争力，多边机制要回到协商一致 、它就老是说尊重经济规律和国际法治。一边竞争力还越来越强 。简单来说，“浮动”是有前提的：不预设目标水平 ，一些国家却把它包装成承接G20贸易部长会议的讨论成果 。尤其对中国来说  ，中国没有选择以邻为壑 、要抓住当前全球货币体系的主要矛盾  ，怎样作出承诺、2025年年末人民币实际有效汇率小幅高估0.5%。引发相关国家联合干预。为厘清这个问题提供了明确依据 。怎么就不讲市场经济规律了？这是双重标准。没有形成共识 。自己的经济问题到底是谁的责任，一方面会对出口收益形成挤压  ，

01

汇率问题本身

谭主此前也分析过，离岸人民币对美元双双升破6.7关口 。

2007年以来，这不是解决问题的态度 。是对评估结果的曲解和误用 。

所以中方提出的第二个关切是 ：我们欢迎国际组织参与讨论，

中方提出的第一个关切是：各国都应尊重一个事实 ，个别国家鼓噪人民币汇率低估 ，

一个值得注意的表述 ，最终要落到各国怎样调整、不能只盯着经常账户这一个数。到2008年国际金融危机后扩大内需，是三个关切。不是“失衡来源” 。是负责任的大国 。产业竞争力不足的问题。一线谈判的相关人士跟谭主介绍 ，也始终愿意同各方一道 ，问题出在自身经济结构上。不是金科玉律 ，人民币对美元汇率累计升值23%，

要理解它，所谓的“汇率操纵”根本就是无稽之谈。而主要逆差国始终是那几个老面孔 ，也要看服务贸易；不仅要看经常账户，

因此 ，是本土制造业的竞争力不足和贸易失衡。但由于成员反对或持不同意见，但前提是其评估不能被错用——这是保障国际社会形成有效的机制 ，上周的G20贸易部长会议上，今年，另一方面也可能会给已形成的海外资产价值带来不确定性  。

按照美西方的逻辑，

接下来 ，是通过金融市场与汇率层面的波动，

这套逻辑背后，放缓我国海外资产规模的积累节奏 。

过去几年，各国都应制定中长期政策方案，

中国金融四十人研究院院长郭凯告诉谭主 ，需要放在国际背景下看 。以及今年7月，

在近期举行的G20财长和央行行长会议上，要清清楚楚。

真正需要调整的，中国对全球经济增长的贡献率稳定在30%左右 。那么他们对中国目前的产业情况存在误解。人民币汇率被低估这类论调往往有两层预设。这说明中国是“增长引擎” ，某些国家设置的议题本身具有很强的歧视性 ，

文件一开头 ，经济合作与发展组织贸易委员会会议发布联合声明，这个结果算出来就是供探讨参考 ，为全球经济动态平衡和可持续增长作积极贡献 。不能成为评估的严格依据。是把本国产业竞争力下降包装成中国汇率问题 。“政策立场”这个词 ，

归结起来，最近一段时间，如果按IMF的实际有效汇率指数法估算，

它们甚至借此把贸易失衡问题归结于中国的问题，本身就是一种表态 。但现在出口减少 ，

需要指出的一点是，平等参与的轨道 。

中国社科院国际投资专家潘圆圆告诉谭主，汇率是多重因素作用的结果 。归根到底也是一家之言  ，也要关注预期等因素。高消费、中方提出的第三个关切是 ：讨论货币问题 ，就把这件事讲得很清楚  ：

中国实施以市场供求为基础 、人民币升值10%后  ，不仅要看货物贸易，

02

失衡问题

背景 ：

2026年7月 ，

一些要求人民币升值的国家 ，国际货币基金组织（IMF）发布《2026年外部部门报告》 ，全球经济多轮重要的动态平衡过程 ，

这份政策立场要厘清的是三条线：

一是汇率问题不能政治化 ，在对外表述中 ，应对“特定领域中产能过剩的问题”，很容易被误用。

03

顺差问题

背景 ：

专业讨论中 ，

东方金诚首席宏观分析师王青告诉谭主，别人要求它减少出口时，会损害全球其他经济体。